WACC
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Weighted Average Cost of Capital, Coût moyen pondéré du capital.
Définition
Coût moyen pondéré du capital — taux d'actualisation utilisé en DCF qui combine le coût des fonds propres (rémunération attendue par les actionnaires) et le coût de la dette après impôt, pondérés par leur poids respectif dans la structure de capital cible. Formule : WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1-t)), où E = equity, D = dette, V = E+D, Ke = coût des fonds propres (souvent estimé par le CAPM), Kd = coût de la dette, t = taux d'imposition effectif. Référence académique : Damodaran, NYU Stern, Investment Valuation.
Notre regard
Le WACC est l'un des paramètres les plus sensibles d'une valorisation DCF — une variation de 100 points de base peut changer significativement la valeur d'entreprise. Nous calculons systématiquement une fourchette de WACC (low/base/high) plutôt qu'un point unique, et nous explicitons les hypothèses sur la prime de risque pays, le bêta levé et la taille (size premium pour les PME). Aswath Damodaran maintient sur son site institutionnel à NYU Stern (https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) des bases publiques de primes de risque par pays et de coûts du capital sectoriels, qui constituent la référence académique la plus utilisée pour calibrer un WACC en pratique.