DCF
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Discounted Cash Flow, Actualisation des flux de trésorerie.
Définition
Méthode de valorisation intrinsèque consistant à actualiser à un taux représentant le coût du capital (WACC) les flux de trésorerie futurs disponibles pour les apporteurs de capitaux (free cash flow to firm), puis à y ajouter une valeur terminale au-delà de l'horizon explicite (généralement par modèle de Gordon-Shapiro ou multiple de sortie). Le résultat donne l'EV de la société. Méthode sensible aux hypothèses de croissance, marge, capex, BFR et au taux d'actualisation. Référence : Damodaran, Investment Valuation.
Notre regard
Un DCF n'est jamais un nombre, c'est une fourchette explicitée par les hypothèses. Trop souvent, le DCF est utilisé pour justifier un prix décidé en amont — ce qu'on appelle un reverse DCF déguisé. Nous présentons toujours trois scénarios (bas, central, haut) avec sensibilités sur WACC et croissance perpétuelle. La valeur terminale représente fréquemment 60-80% de la valeur totale, donc l'attention doit y être proportionnelle. Comme le formalise Aswath Damodaran (Investment Valuation, Wiley, 3e éd. 2012), un DCF est un récit chiffré dont la robustesse dépend moins de la précision des chiffres que de la cohérence interne du scénario opérationnel sous-jacent.