Enterprise Value
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : EV, Valeur d'entreprise.
Définition
Mesure de la valeur économique totale d'une entreprise, indépendamment de sa structure de financement. Formule : EV = capitalisation boursière (ou equity value) + dette financière nette + minoritaires + provisions retraitées − participations non consolidées. Représente le montant qu'un acquéreur paierait pour acquérir 100% de l'activité, dette comprise. Sert de base aux multiples de valorisation (EV/EBITDA, EV/Sales, EV/EBIT) qui éliminent les biais de structure capitalistique entre comparables. Référence : Damodaran, NYU Stern, Investment Valuation.
Notre regard
Le passage de l'EV à l'equity value est rarement trivial : la dette financière nette à retenir varie selon les retraitements (leasing IFRS 16, dette fiscale, earn-out, golden parachutes). Sur une opération mid-market, ces retraitements peuvent représenter 5 à 15% du prix. Nous établissons systématiquement un pont EV-to-equity contradictoire avec l'acquéreur avant signing. Aswath Damodaran (Investment Valuation, Wiley, 3e éd. 2012) consacre des chapitres entiers à la mécanique de retraitement EV-equity, qu'il considère comme l'une des principales sources d'erreur de valorisation dans la pratique.