MOIC
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Multiple on Invested Capital, Cash-on-cash multiple.
Définition
Multiple sur capital investi — ratio entre la valeur totale créée pour l'investisseur (distributions reçues + valeur résiduelle) et le capital appelé. Indicateur de création de valeur absolue, indépendant du timing. À distinguer du DPI (Distributions to Paid-In, valeur effectivement réalisée) et du TVPI (Total Value to Paid-In, MOIC réalisé + non réalisé). Un MOIC de 2,5× signifie que 1€ investi est devenu 2,5€ en valeur totale. Référence : Cambridge Associates, Burgiss ; France Invest pour les benchmarks France.
Notre regard
Le MOIC est l'indicateur de création de valeur que comprennent les chefs d'entreprise — il dit combien on a multiplié l'argent. L'IRR dit à quelle vitesse. Les deux ensemble qualifient une performance. En LBO, un MOIC inférieur à 2× sur 5 ans signifie souvent qu'on a payé l'effet de levier sans créer de valeur opérationnelle réelle. C'est un signal d'alerte sur la qualité de la thèse industrielle. Howard Marks (The Most Important Thing, Columbia Business School Publishing, 2011) défend systématiquement la primauté de la valeur absolue créée sur les ratios de performance — un point applicable directement à la lecture conjointe MOIC/IRR.