Leverage
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Effet de levier, Ratio dette/EBITDA.
Définition
Rapport entre la dette totale d'une société et son EBITDA, mesurant l'intensité du recours à la dette pour amplifier la rentabilité des fonds propres. Sur le marché européen mid-market, le leverage en LBO se mesure conventionnellement en multiples (par exemple 4× à 6× EBITDA) et varie selon le secteur, la stabilité des cash flows et la phase de cycle. Référence : Bain & Company, Global Private Equity Report. Au-delà d'un certain seuil, le levier maximise la sensibilité aux chocs (taux d'intérêt, perte de marge, baisse de volume) — ce qu'on appelle un LBO « stretched ».
Notre regard
Le leverage maximal acceptable n'est pas une question financière mais une question de visibilité opérationnelle. Une société avec des contrats long terme indexés peut supporter un levier supérieur à une société dont le carnet de commandes se renouvelle au trimestre. Nous calibrons le levier par le scénario stress, pas par le marché du moment. Bain & Company documente dans son Global Private Equity Report la décroissance progressive des leviers moyens observés sur les LBO mid-market européens depuis le pic de taux 2022-2023.