LBO
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Leveraged Buyout, Rachat avec effet de levier.
Définition
Acquisition d'une société financée majoritairement par de la dette levée par une holding dédiée (NewCo). Le remboursement de la dette est assuré par les flux de trésorerie de la cible. Permet aux fonds de PE d'amplifier leur retour sur fonds propres via l'effet de levier. Bain & Company documente dans son Global Private Equity Report que la part de la création de valeur attribuable au levier financier (par opposition à la création de valeur opérationnelle) varie fortement avec les régimes de taux et tend à se réduire dans les vintages récents.
Notre regard
En LBO, l'enjeu n'est pas le multiple à l'entrée mais la résilience du business plan sous scénarios stress (pic de taux, ralentissement sectoriel). Nous modélisons explicitement les scénarios down-round. Howard Marks rappelle dans The Most Important Thing (Columbia Business School Publishing, 2011) que la performance d'un investissement à effet de levier ne se juge pas en haut de cycle mais dans sa capacité à traverser le bas — un LBO qui ne tient que sous hypothèses centrales est mécaniquement un LBO fragile.