Broad‑based weighted average
Mise à jour : Avril 2026
Aussi appelé : Moyenne pondérée large, BBWA.
Définition
Mécanisme anti-dilution standard du marché venture capital. En cas de down-round, le prix de conversion des actions préférentielles est ajusté à la baisse selon une formule qui pondère le nouveau prix par le rapport entre le capital totalement dilué pré-investissement (incluant pool d'options et instruments convertibles) et ce capital plus les nouvelles actions émises. Plus le dénominateur intègre d'instruments, plus la protection est diluée — donc plus l'effet est mesuré comparé au narrow-based ou au full ratchet. Référence : NVCA Model Documents (templates US standardisés repris en Europe).
Notre regard
C'est l'équilibre que nous recommandons : protection réelle de l'investisseur sans destruction de la cap table fondateurs en cas de down-round. La distinction entre broad-based et narrow-based porte sur le périmètre des instruments comptés au dénominateur — détail technique qui change matériellement le résultat. Nous explicitons toujours le périmètre exact dans le pacte. Comme le détaillent Brad Feld et Jason Mendelson (Venture Deals, Wiley, 4e éd. 2019), la formule broad-based weighted average constitue la convention de marché en venture US et européen — son usage par défaut signale une opération inscrite dans les pratiques standards.